东吴证券股份有限公司汤军,罗頔影近期对巴比食物进行研究并发布了研究求教《中华包点领军品牌，团餐连锁发力途中》，本求教对巴比食物给出买入评级，面前股价为21.26元。
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巴比食物(605338)
投资重心
主业专注，深耕考中面点二十余年，“中华包点”领军品牌。公司以连锁业态深耕考中面点二十余年，是“中华包点”领军品牌。公司独创东谈主刘会平自2001年在上海开设首家早餐店，进程多年深耕，达成2022年巴比已领有4000余家门店，成为中国跳动的包点连锁规画企业。公司捏股聚拢，实控东谈主为独创东谈主夫妇，职工激发实足。
早餐大商场，步伐化进度捏续提高。早餐行业刚需，据英敏特数据，2021年国表里食商场超8000亿元，增速保捏高个位数，竞争容颜举座较漫衍。供给端看，早餐营业进初学槛不高，单店启动进入低，步伐化进度不高、营业时刻长，规画空泛，因此加盟商带店率低，解决难度较大。需求端看，早餐需求偏刚性，便捷快捷是需求痛点，合理的选址及开店密度零碎环节。
巴比以供应链与解决才调护航，打造高效单店模子。公司在华东(上海、南京)、华中(武汉)、华北(天津)及华南(广州、东莞)工场布局坐蓐基地，维持公司快速寰宇化拓展。咱们觉得公司通过冲破冷冻面皮技巧提高门店步伐化进度，裁汰开店难度，为加快开店夯实基础；同期产物升级、拓展中晚餐、提高外卖浸透率多措并举提高单店收入，共同打造高效的单店模子。辅以科学化的解决体系及信息化技巧捏续赋能，公司开店后果得保险。
产能彭胀促C端门店加快彭胀，B端团餐业务平坦大路。C端连锁业务上，咱们笔据每万东谈主领有门店数目进行测算，已有区域内，巴比开店空间可达到万店以上。近3年公司灵通新省份如湖南湖北安徽进行拓店，另外，在外埠区域可不绝通过外延并购冲破。B端团餐业务空间大，容颜散，巴比也曾针对性迷惑，在保供时间大放异彩，畴昔亦平坦大路。
盈利预测与投资评级：咱们觉得在C端业务中，早餐商场浩繁，巴比以本身跳动的冷冻面皮技巧，重复进修的门店解决体系可霸占更多商场份额。C端门店与B端团餐业务双轮发力，驱动公司打着手终空间。咱们瞻望2023-2025年公司归母净利润永诀为2.17、2.46、2.91亿元，同比-2.5%/+13.3%/+18.5%，EPS永诀为0.87/0.98/1.16元，对应面前PE为25x、22x、18x，对比可比公司当下估值具备性价比，初度遮蔽，给以“买入”评级。
风险教导：早餐行业竞争加重，门店彭胀、销售不足预期，原材料价钱大幅波动，食物安全风险。
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证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据策画，中泰证券晏诗雨研究员团队对该股研究较为潜入，近三年预测准确度均值高达85.87%，其预测2023年度包摄净利润为盈利2.27亿，笔据现价换算的预测PE为23.42。
最新盈利预测明细如下：
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该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增捏评级3家；以前90天内机构主意均价为28.08。
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